来源：雪球App，作者： 诗意的幸福，（https://xueqiu.com/8843982041/327517167）
2024年6月7日以12.01的价格买入东方财富，2024年10月09日以26.08元卖出。盈利117.15%。当时买入之后，并没有来得及写东方财富的分析。现在借年报机会，分析一下东方财富的买入思考过程。
一、东方财富的护城河是什么？
1、公司的三大业务
（1）证券业务：主要依托公司构建的互联网财富管理生态圈，通过拥有相关业务牌照的东方财富证券、 东方财富期货等公司，为海量用户提供证券、期货经纪等服务。
（2）金融电子商务服务业务：主要通过天天基金，为用户提供基金销售服务。天天基金依托以“东方财 富网”为核心的互联网财富管理生态圈所形成的用户资源优势和品牌价值优势，向海量用户提供一站式 互联网基金理财服务。
（3）金融数据服务业务：主要以智能金融终端为载体，通过PC端、移动端，向海量用户提供专业化金融 数据服务。
2、核心护城河：东方财富网
（1）截至2024年三季度，东方财富网及其关联平台（如天天基金网、股吧等）的注册用户总量已突破1.2亿。这一规模在垂直财经领域保持绝对领先地位
（2）活跃用户与黏性表现
日均活跃用户（DAU）：超2500万，用户日均使用时长显著高于行业平均水平
留存率：90天留存率超过85%，体现出高用户黏性
股吧社区月活用户：超3000万，成为国内最大的投资者互动社区之一
（3）证券业务客户数突破800万：东方财富证券客户规模持续增长，2024年证券业务客户数已超过800万，户均资产达12.5万元，为行业平均水平的2倍
（4）基金代销保有量行业前三：天天基金平台累计基金销售额超10万亿元，非货币基金保有量长期位居行业前三，2023年市占率约5.2%
（5）Choice金融终端用户：付费用户超50万，覆盖机构投资者（如券商、基金公司）及高净值个人，机构客户渗透率持续提升
二、相较于传统券商，东方财富的优势在哪里？
东方财富作为互联网券商的代表，相较于传统券商（如中信证券、华泰证券），其竞争优势主要体现在流量壁垒、生态协同、技术驱动和成本效率四个维度
1、东方财富通过“股吧社区+财经资讯”构建核心流量入口，注册用户超1.2亿，日均活跃用户（DAU）达2500万24，用户日均停留时长38分钟，远超传统券商APP（如中信证券APP日均使用时长约12分钟）
2、轻资产模式：无实体营业网点负担，管理费用率仅8%（传统券商平均15%），经纪业务净利率62%（行业均值35%），线上转换效率高，成本低：东方财富单客户获取成本仅150元，为传统券商的1/4（如华泰证券线上获客成本约600元），依托自然流量转化证券客户超800万，户均资产12.5万元（行业平均的2倍）
3、证券经纪：佣金率低至万1（传统券商平均万2.5），2024年上半年股基交易市占率4.1%
4、用户从资讯浏览→股吧互动→开户交易的转化率达15%（传统券商线上转化率不足5%），生态协同效应使证券客户留存率超90%
5、妙想大模型
（1）AI投顾：智能投顾“东财智投”用户渗透率40%，预测准确率75%，付费用户突破300万
（2）量化平台：接入超600家私募机构，高频交易用户占比提升30%
（3）数据资产壁垒：Choice数据库覆盖全球100+交易所数据，专利技术（如高精度语义匹配模型）优化金融信息处理能力34，形成机构服务护城河
三、东方财富和同花顺的区别
1、东方财富全牌照生态
2、同花顺公司主要业务是为各类机构客户提供各类基于 AI 智能的软件产品和系统维护服务、金融数据服务、智能推广服务，为个人投资者提供各类基于 AI 智能的金融资讯、投资理财分析工具、理财产品投资交易服务等。
（1）同花顺注册用户超6.25亿，日活用户（DAU）约1439万，月活用户（MAU）超5000万，长期位居股票类APP榜首13。其用户规模远超竞争对手（如东方财富MAU约3000万），形成显著的流量优势
（2）iFinD金融终端覆盖全球股票、债券、期货等市场数据，机构用户市占率达47.37%，并服务超50%的百亿量化私募136。高频数据库和情绪因子库为量化机构提供核心支持，形成数据资产壁垒
（3）在机构客户方面，已服务国内 90%以上的证券公 司，并扩展至大量公募基金、私募基金、银行、保险公司、政府、科研院所及上市公司等机构
（4）近三年研发经费占公司总收入的 25%以上
两家公司都以国内的客户为主，不知道随着未来的开放，会不会有国外的客户使用？
目前来看，同花顺未来国外的营业收入增加的可能性更高一些。目标是营收的30%。
四、未来的盈利增长点
1、东方财富：若T+0试点落地，预计经纪业务利润增量达15亿元；个人养老金账户扩容将带来2500亿元管理规模，年化收入10亿元
2、同花顺：若T+0试点落地，能增加20%-30%左右的业绩。
3、同花顺还有海外收入的预期。
五、2025年业绩预估（东方财富和同花顺）
下面是本人根据2024年4季度的业绩毛估估拍脑壳计算如下：请勿据此买入
1、同花顺2024年分季度业绩情况如下
（1）2025年业绩毛估估如下：
（2）2026-2027年业绩预估如下：
2、东方财富2024年分季度业绩情况如下：
（1）2025年业绩毛估估如下：
（2）2026-2027年业绩预估如下：
中国的资本市场是最不可预测的，所有券商股也是最难把握的，只能在低估的时候买入，高估卖出，这样子才能盈利。2024年9月24日以前，都是低估可以买入的，但是现在，确实不便宜了。
买的便宜是赚钱的基础。先观察。以上为个人的思考和分析，不惜勿喷，如果觉得有用请多多点赞和关注。$东方财富(SZ300059)$ $同花顺(SZ300033)$ $中信证券(SH600030)$